কোন অর্থায়নের জন্য একটি ফার্মকে সর্বনিম্ন খরচ বহন করতে হয়?

একটি ফার্মের জন্য অর্থায়নের উৎসগুলোর মধ্যে ঋণের (Debt) খরচ সাধারণত সর্বনিম্ন হয়। এর প্রধান কারণগুলো নিচে দেওয়া হলো:

    
•         কর সুবিধা (Tax Advantage): ঋণের উপর প্রদেয় সুদ করযোগ্য আয়ের (taxable income) একটি ব্যয় হিসেবে বিবেচিত হয়, যা ফার্মের করযোগ্য আয় হ্রাস করে। এর ফলে ফার্ম একটি "ট্যাক্স শিল্ড" বা কর সুবিধা পায়, যা ঋণের প্রকৃত খরচ কমিয়ে দেয়। সাধারণ শেয়ার বা অগ্রাধিকার শেয়ারের লভ্যাংশ প্রদানের ক্ষেত্রে এই সুবিধা পাওয়া যায় না, কারণ লভ্যাংশ কর-পরবর্তী মুনাফা থেকে দেওয়া হয় এবং তা করযোগ্য আয় হ্রাস করে না।     
    
•         ঝুঁকি ও প্রত্যাশিত আয় (Risk and Expected Return): ঋণদাতারা (যেমন ব্যাংক বা বন্ডহোল্ডাররা) সাধারণ শেয়ারহোল্ডারদের চেয়ে কম ঝুঁকি বহন করে। কারণ, দেউলিয়া হওয়ার ক্ষেত্রে বা অবসায়নের (liquidation) সময় তাদের দাবি ইকুইটি হোল্ডারদের (সাধারণ ও অগ্রাধিকার শেয়ারহোল্ডার) দাবির আগে পূরণ করা হয়। কম ঝুঁকির কারণে ঋণদাতারা সাধারণত কম হারে সুদ প্রত্যাশা করে, যা ঋণের খরচ কম রাখে।     
    
•         ফ্লোটেশন কস্ট (Flotation Cost): নতুন সাধারণ শেয়ার ইস্যু করার ক্ষেত্রে উল্লেখযোগ্য ফ্লোটেশন কস্ট (যেমন- আন্ডাররাইটিং ফি, আইনি ফি ইত্যাদি) লেগে থাকে, যা নতুন সাধারণ শেয়ারের অর্থায়নকে সবচেয়ে ব্যয়বহুল করে তোলে। বিদ্যমান সাধারণ শেয়ার বা সংরক্ষিত আয়ের ক্ষেত্রে এই ধরনের ফ্লোটেশন কস্ট না থাকলেও, এর সুযোগ ব্যয় (opportunity cost) সাধারণত ঋণের সুদের হারের চেয়ে বেশি হয়। অগ্রাধিকার শেয়ার ইস্যু করার ক্ষেত্রেও ফ্লোটেশন কস্ট থাকে এবং এর লভ্যাংশ কর-অযোগ্য।     

সুতরাং, কর সুবিধা এবং তুলনামূলক কম ঝুঁকির কারণে ঋণ অর্থায়নের খরচ অন্যান্য বিকল্পের চেয়ে সাধারণত কম হয়।