মূলধণ বাজেটিং এর নিট বর্তমান মূল্য পদ্ধতি ও আন্তঃ আয়-হার পদ্ধতির মধ্যে পার্থক্য কত?

মূলধন বাজেটিং এর নিট বর্তমান মূল্য (Net Present Value - NPV) পদ্ধতি এবং আন্তঃ আয়-হার (Internal Rate of Return - IRR) পদ্ধতির মধ্যে অন্যতম প্রধান পার্থক্য হলো, উভয় পদ্ধতি ভিন্ন পুনঃবিনিয়োগ হারের (reinvestment rate) অনুমান করে।

    

• নিট বর্তমান মূল্য (NPV) পদ্ধতি: এই পদ্ধতি অনুমান করে যে, প্রকল্প থেকে প্রাপ্ত মধ্যবর্তী নগদ প্রবাহগুলো (intermediate cash flows) প্রকল্পের মূলধন ব্যয় (cost of capital) বা যে ডিসকাউন্ট রেট ব্যবহার করা হয়েছে, সেই হারে পুনঃবিনিয়োগ করা হবে। সাধারণত, মূলধন ব্যয়কে একটি যুক্তিসঙ্গত ও বাস্তবসম্মত পুনঃবিনিয়োগ হার হিসেবে বিবেচনা করা হয়।

    

• আন্তঃ আয়-হার (IRR) পদ্ধতি: এই পদ্ধতি অনুমান করে যে, প্রকল্প থেকে প্রাপ্ত মধ্যবর্তী নগদ প্রবাহগুলো প্রকল্পটির নিজস্ব আন্তঃ আয়-হার (IRR) এ পুনঃবিনিয়োগ করা হবে। অর্থাৎ, যদি একটি প্রকল্পের IRR ১৫% হয়, তবে ধরে নেওয়া হয় যে, সেই প্রকল্প থেকে প্রাপ্ত নগদ প্রবাহগুলোও ১৫% হারেই পুনঃবিনিয়োগ করা হবে। অনেক ক্ষেত্রে এই অনুমান অবাস্তব হতে পারে, বিশেষ করে যখন IRR অনেক বেশি হয়, কারণ বাজারে সবসময় উচ্চ হারে পুনঃবিনিয়োগের সুযোগ নাও থাকতে পারে।

এই ভিন্ন পুনঃবিনিয়োগ হারের অনুমানের কারণেই অনেক সময় পরস্পর বর্জনশীল (mutually exclusive) প্রকল্প মূল্যায়নের ক্ষেত্রে NPV এবং IRR পদ্ধতি ভিন্ন সিদ্ধান্ত বা প্রকল্প র‍্যাংকিং (ranking) দিয়ে থাকে। NPV পদ্ধতিকে সাধারণত আর্থিক ব্যবস্থাপনায় অধিকতর নির্ভরযোগ্য হিসেবে বিবেচনা করা হয়, কারণ এটি মূলধন ব্যয়ের মতো একটি বাস্তবসম্মত পুনঃবিনিয়োগ হার ব্যবহার করে।

অন্যান্য অপশনগুলো এই দুই পদ্ধতির মূল পার্থক্য নির্দেশ করে না:

    

• ১. নিট বর্তমান মূল্য পদ্ধতির অপেক্ষাকৃত সহজ নিরুপন: এটি সবসময় সত্য নয়। ম্যানুয়ালি IRR নির্ণয় NPV এর চেয়ে জটিল হতে পারে, কারণ IRR প্রায়শই ট্রায়াল অ্যান্ড এরর (trial and error) বা বিশেষ সফটওয়্যারের মাধ্যমে বের করতে হয়।

    

• ২. উভয়ই ভিন্ন প্রকৃতির নগদ প্রবাহ ব্যবহার সহজ করে: উভয় পদ্ধতিই প্রকল্পের নগদ প্রবাহ (cash flows) ব্যবহার করে, কিন্তু ভিন্ন প্রকৃতির নগদ প্রবাহ ব্যবহার সহজ করা তাদের পার্থক্য নয়।

    

• ৩. উভয়ই ভিন্ন সময় কাল ব্যবহার করে: এটি ভুল। উভয় পদ্ধতিই প্রকল্পের সম্পূর্ণ আয়ুষ্কাল (project life) এবং অর্থের সময় মূল্য (time value of money) বিবেচনা করে। তারা একই সময়কাল ব্যবহার করে।