দীর্ঘমেয়াদি অর্থায়ন কী? (জ্ঞানমূলক)

যে বন্ডের অভিহিত মূল্যের ওপর নির্দিষ্ট সময় অন্তর একটি নির্দিষ্ট হারে সুদ প্রদান করা হয় তাকে কুপন বন্ড বলে।

একটি ব্যবসায় প্রতিষ্ঠানের দৈনন্দিন কার্যক্রম পরিচালনা করার জন্য যে মূলধনের প্রয়োজন হয় তাকে কার্যকরী মূলধন বলে।

চলতি সম্পদ ও চলতি দায় নিয়ে কার্যকরী মূলধন গঠিত। কার্যকরী মূলধনকে ব্যবসায়ের জীবনীশক্তি বলা হয়। কারণ এটা ছাড়া সুষ্ঠুভাবে কোম্পানির উৎপাদন ও বিক্রয়কার্য পরিচালনা করা সম্ভব নয়।

A বন্ডের চলতি আয়ের হার নির্ণয় :

এখানে,

অভিহিত মূল্য (FV) = ১,০০০ টাকা
বাজারমূল্য (SV) = ১১০০  টাকা
সুদের পরিমাণ (I)= ১০০০ $\times$১২ %   = ১২০ টাকা

আমরা জানি,

চলতি আয়ের হার $\left(CY\right) = \frac{I}{SV}\times 100$

                                         =  $\frac{১২০}{১১০০}\times ১০০$

                                        = ১০.৯১%

সুতরাং A বন্ডের চলতি আয়ের হার ১০.৯১%।

A বন্ডের বর্তমান মূল্য নির্ণয় :

এখানে,

অভিহিত মূল্য (FV) = ১,০০০ টাকা
বাজারমূল্য (SV) = ১,১০০ টাকা
প্রত্যাশিত আয়ের হার (Kd) = ১০%
সুদের পরিমাণ (I) = ১,০০০ × ১২% = ১২০ টাকা

আমরা জানি,

অপরিশোধযোগ্য বন্ডের বর্তমান মূল্য, $V_B =\frac{I}{ Kd}$

                                                                  $= \frac{১২০}{০.১০}$

                                                                  = ১,২০০ টাকা

B বন্ডের বর্তমান মূল্য নির্ণয় :

এখানে,
পরিপক্ক মূল্য (MV) = ১,৫০০ টাকা
বাজারমূল্য (SV) = ৬০০ টাকা
মেয়াদকাল (n) = ১২ বছর
প্রত্যাশিত আয়ের হার (Kd) = ১০% বা, ০.১০

আমরা জানি ,

জিরো কুপন বন্ডের মূল্য $\left(V_B\right) = \frac{MV}{{(1 + Kd)}^n}$

                                                 = $\frac{১,৫০০}{{(১+০.১০)}^{১২}}$

                                                = $\frac{১,৫০০}{{(১.১০)}^{১২}}$

                                               = $\frac{১,৫০০}{৩.১৩৮৪২৮}$

                                               = ৪৭৭.৯৫ টাকা

লক্ষণীয় যে, A বন্ডের বাজারমূল্য ১,১০০ টাকা যা বন্ডের বর্তমান মূল্য ১,২০০ টাকা হতে কম। এ বন্ডে বিনিয়োগ করলে লাভ হবে (১,২০০ - ১,১০০) = ১০০ টাকা। অপরপক্ষে, B বন্ডের বাজারমূল্য ৬০০ টাকা যা বন্ডের বর্তমান মূল্য ৪৭৭.৯৫ টাকা হতে বেশি। এ বন্ডে বিনিয়োগ করলে ক্ষতি হবে (৬০০ – ৪৭৭.৯৫) = ১২২.০৫ টাকা। এমতাবস্থায় জনাব স্বপনের A বন্ডে বিনিয়োগ করা উত্তম হবে।

যে শেয়ারহোল্ডারগণ লভ্যাংশ প্রাপ্তিতে ও মূলধন প্রত্যাবর্তনে অন্যান্য শেয়ারহোল্ডারদের চেয়ে অগ্রাধিকার পায় তাকে অগ্রাধিকার শেয়ার বলে।

যেসব বিনিয়োগকারী শেয়ারে বিনিয়োগ থেকে নির্দিষ্ট হারে আয় প্রত্যাশা করে, তাদের জন্য অগ্রাধিকার শেয়ার একটি ভালো বিনিয়োগ হাতিয়ার হিসেবে বিবেচিত হয়। অনেক অগ্রাধিকার শেয়ার একটি নির্দিষ্ট সময় পর সাধারণ শেয়ারে রূপান্তরের বিকল্প সুযোগ থাকে।

উদ্দীপকে বর্ণিত P বন্ডের বর্তমান মূল্য নির্ণয় :

এখানে,
অভিহিত মূল্য (FV) = ১,০০০ টাকা
মেয়াদপূর্তি মূল্য (MV) = ১,০০০ টাকা
সুদের পরিমাণ (I) = (১,০০০ $\times$ ১২%) = ১২০ টাকা
মেয়াদকাল (n) = ১২ বছর

প্রয়োজনীয় আয়ের হার (Kd) = ১০% বা, ০.১০

আমরা জানি

পরিশোধযোগ্য বন্ডের বর্তমান মূল্য, $VB = I\times \left[\frac{1-{\displaystyle \frac{1}{{\left(1+Kd\right)}^n}}}{Kd}\right]+\frac{MV}{{(1 + Kd)}^n}$

                                                                 $= ১২০\times \left[\frac{১-{\displaystyle \frac{১}{{\left(১+০.১০\right)}^{১২}}}}{০.১০}\right]+\frac{১০০০}{{(১ + ০.১০)}^{১২}}$

                                                               $= ১২০\times \left[\frac{১-{\displaystyle \frac{১}{{\left(১.১০\right)}^{১২}}}}{০.১০}\right]+\frac{১০০০}{{(১.১০)}^{১২}}$

                                                              $= ১২০\times \left[\frac{১-০.৩১৮৬৩১}{০.১০}\right]+\frac{১০০০}{৩.১৩৮৪২৮}$

                                                              = (১২০ $\times$ ৬.৮১৩৬৯) + ৩১৮.৬৩০৮৫৬

                                                             = ৮১৭.৬৪২৮ + ৩১৮.৬৩০৮৫৬

                                                             = ১,১৩৬.২৭ টাকা

সুতরাং P বন্ডের বর্তমান মূল্য ১,১৩৬.২৭ টাকা।