মি. অজয় তার সঞ্চিত অর্থ পুঁজিবাজারে বিনিয়োগ করতে আগ্রহী। বন্ডে বিনিয়োগ তার কাছে নিরাপদ মনে হয়। এজন্য তিনি দুটি বন্ড পছন্দ করেছেন। নিচে বন্ডগুলোর বিবরণ দেওয়া হলো-

বন্ড	কুপন সুদের হার	বাজার মূল্য (টাকা)	মেয়াদ (বছর)
A	১২%	৬০০	৬
B	১০%	৪৫০	-

যে শেয়ারের মালিকগণ লভ্যাংশ ও মূলধন ফেরত পাওয়ার ব্যাপারে সাধারণ শেয়ারহোল্ডারদের চেয়ে অগ্রাধিকার পেয়ে থাকে, তাকে অগ্রাধিকার শেয়ার বলে।

নিট মুনাফার যে অংশ শেয়ারহোল্ডারদের মধ্যে বণ্টন না করে কারবারে সংরক্ষণ করা হয় তাকে সংরক্ষিত মুনাফা বলে।

দীর্ঘমেয়াদি অর্থায়নের উৎস হিসেবে সংরক্ষিত মুনাফা অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ ভূমিকা পালন করে। সংরক্ষিত মুনাফা ব্যবসায়ে রাখার ফলে মূলধন ও বিনিয়োগ বৃদ্ধি পায়।

A বন্ডের মেয়াদপূর্তিতে আয়ের হার নির্ণয় :

এখানে,
লিখিত মূল্য (FV) = ১,০০০ টাকা
মেয়াদপূর্তি মূল্য (MV) = ১,০০০ টাকা।
বাজারমূল্য (SV) = ৬০০ টাকা।
মেয়াদকাল (n) = ৬ বছর।
সুদের পরিমাণ (I) = ১,০০০ $\times$ ১২% = ১২০ টাকা

আমরা জানি,

মেয়াদপূর্তিতে আয়ের হার (YTM) = $\frac{I + {\displaystyle \frac{MV - SV}{n}}}{{\displaystyle \frac{MV + SV}{2}}}\times 100$

                                                   $= \frac{১২০ + {\displaystyle \frac{১০০০ - ৬০০}{৬}}}{{\displaystyle \frac{১০০০ + ৬০০}{২}}}\times ১০০$

                                                $= \frac{১২০+৬৬.৬৭}{{\displaystyle \frac{১৬০০}{২}}}\times ১০০$

                                               $= \frac{১৮৬.৬৭}{৮০০}\times ১০০$

                                               = ২৩.৩৩ %

সুতরাং মেয়াদপূর্তিতে A বন্ডের আয়ের হার ২৩.৩৩%।

[নোট: মেয়াদপূর্তিতে আয়ের হার নির্ণয়ের জন্য লিখিত মূল্য প্রয়োজন যা প্রশ্নে উল্লেখ নেই। তাই ধরে নেওয়া হলো লিখিত মূল্য ১,০০০ টাকা।]

কোন বন্ডে বিনিয়োগ মি. অজয়ের জন্য যুক্তিযুক্ত হবে তা জানার জন্য A ও B বন্ডের বর্তমান মূল্য নির্ণয় করতে হবে।

A বন্ডের বর্তমান মূল্য নির্ণয় :

এখানে
লিখিত মূল্য (FV) = ১,০০০ টাকা
মেয়াদপূর্তি মূল্য (MV) = ১,০০০ টাকা
মেয়াদকাল (n) = ৬ বছর
প্রত্যাশিত আয়ের হার (K_d )= ১৬ % বা, ০.১৬
সুদের পরিমাণ (I) = ১০০০ $\times$ ১২%   টাকা

আমরা জানি,

পরিশোধযোগ্য বন্ডের বর্তমান মূল্য, $V_B=I \times \left[ \frac{1-{\displaystyle \frac{1}{(1+K_d{)}^n}}}{K_d}\right]+\frac{MV}{(1+K_d{)}^n}$

                                                           $=১২০\times \left[ \frac{১-{\displaystyle \frac{১}{(১+০.১৬{)}^{৬}}}}{০.১৬}\right]+\frac{২০০০}{(১+০.১৬{)}^{৬}}$

                                                        $=১২০\times \left[ \frac{১-{\displaystyle \frac{১}{(১.১৬{)}^{৬}}}}{০.১৬}\right]+\frac{২০০০}{(১.১৬{)}^{৬}}$

                                                      $=১২০\times \left[ \frac{১-০.৪১০৪৪২}{০.১৬}\right]+\frac{২০০০}{২.৪৩৬৩৯৬}$

                                                      = (১২০ $\times$ ৩.৬৮৪৭৩৮) + ৪১০.৪৪২৩০৯

                                                      = ৪৪২.১৬৮৫৬ + ৪১০.৪৪২৩০৯

                                                   = ৮৫২.৬১ টাকা

B বন্ডের বর্তমান মূল্য নির্ণয় :

এখানে
লিখিত মূল্য (FV) = ৭০০ টাকা
প্রত্যাশিত আয়ের হার (Kd) = ১৬% বা ০.১৬
সুদের পরিমাণ (I)= ৭০০ $\times$ ১০ % = ৭০টাকা

আমরা জানি,

অপরিশোধযোগ্য বন্ডের বর্তমান মূল্য $V_B=\frac{I}{Kd}$

                                                               $= \frac{৭০}{০.১৬}$

                                                              = ৪৩৭.৫০ টাকা

লক্ষণীয় যে, A বন্ডের বাজারমূল্য ৬০০ টাকা যা বন্ডের বর্তমান মূল্য ৮৫২.৬১ টাকা হতে কম। এ বন্ডে বিনিয়োগ করলে লাভ হবে (৮৫২.৬১ – ৬০০) = ২৫২.৬১ টাকা। অন্যদিকে, B বন্ডের বাজারমূল্য ৭০০ টাকা যা বন্ডের বর্তমান মূল্য ৪৩৭.৫০ টাকা হতে বেশি। এ বন্ডের বিনিয়োগ করলে ক্ষতি হবে (৭০০ – ৪৩৭.৫০) = ২৬২.৫০ টাকা। এমতাবস্থায় মি. অজয়ের জন্য A বন্ডে বিনিয়োগ যুক্তিযুক্ত হবে।

[নোট: প্রশ্নে তথ্য দেওয়া না থাকায়, ধরে নেওয়া হলো মি. অজয়ের প্রত্যাশিত আয়ের হার ১৬%। A ও B বন্ডের লিখিত মূল্য যথাক্রমে ১,০০০ টাকা ও ৭০০ টাকা।]