মি. আনোয়ার একজন ব্যাংক কর্মকর্তা। স্টক এক্সচেঞ্জে নিবন্ধিত হাউজের মাধ্যমে তিনি একটি প্রতিষ্ঠিত কোম্পানির কিছু শেয়ার ক্রয় করেন। অন্যদিকে তার বন্ধু মামুন আবেদনের পরিপ্রেক্ষিতে লটারির মাধ্যমে একটি মোবাইল ফোন কোম্পানির শেয়ার ক্রয় করে বেশ লাভবান হন।

কোনো দেশের মূলধন গঠন, উন্নয়ন, শিল্পায়ন ও বিনিয়োগের জন্য যে অর্থের প্রয়োজন হয় তা যে পদ্ধতির মাধ্যমে সংগ্রহ করা হয়, সে পদ্ধতিই হলো অর্থায়ন।

মূলধন বাজার দীর্ঘমেয়াদি অর্থসংস্থানের অন্যতম উৎস। যৌথমূলধনী ব্যবসা প্রতিষ্ঠান পরবর্তীতে সম্প্রসারণের জন্য অতিরিক্ত মূলধনের প্রয়োজন মেটাতে জনসাধারণের নিকট থেকে মূলধন বাজারের মাধ্যমে কোম্পানির শেয়ার বিক্রি করে অর্থ সংগ্রহ করা হয়। তবে ক্ষুদ্র ব্যবসায়ের চেয়ে বৃহৎ ব্যবসায়ের ক্ষেত্রেই মূলধন বাজার অধিক গুরুত্বপূর্ণ। তাই বলা যায়, অর্থায়নের ক্ষেত্রে মূলধন বাজার খুবই গুরুত্বপূর্ণ।

উদ্দীপকে আনোয়ারের ক্রয়কৃত শেয়ার হলো মাধ্যমিক শেয়ার। নিচে তা ব্যাখ্যা করা হলো-

প্রাথমিক শেয়ার ইস্যুর পর পরবর্তী পর্যায়ে যখন শেয়ার কেনা-বেচা হয় তখন তাকে মাধ্যমিক শেয়ার বলা হয় এবং যে বাজারে এধরনের শেয়ার ক্রয়-বিক্রয় হয় তাকে মাধ্যমিক শেয়ার বাজার বলে। শেয়ার বাজার বলতে মূলত মাধ্যমিক শেয়ার বাজারকেই বোঝায় এবং এ বাজারে কেনা-বেচাই হলো শেয়ার ব্যবসায়ের প্রাণকেন্দ্র। একজন বিনিয়োগকারী কখনই শেয়ার বাজারে সরাসরি কেনা-বেচায় অংশ নিতে পারে না। যখন কেউ শেয়ার বাজারে শেয়ার কিনতে বা বিক্রি করতে চায় তখন তাকে স্টক এক্সচেঞ্জে নিবন্ধিত বা তালিকাভুক্ত ব্রোকার বা ডিলারদের মাধ্যমেই তা করতে হয়। এই ব্রোকার বা ডিলাররা শেয়ার ব্যবসায়ে বিনিয়োগকারী এবং শেয়ার বিক্রেতাদের মধ্যে মধ্যস্থতাকারী বা মধ্যবর্তী প্রতিষ্ঠান হিসেবে কাজ করে। মাধ্যমিক শেয়ার বাজারে কোনো কোম্পানির শেয়ারের দাম ওঠানামা করতে পারে। বাজারে শেয়ারের দাম বাড়লে বিনিয়োগকারীরা লাভবান হয়; আবার শেয়ারের দাম কমলে বিনিয়োগকারীরা ক্ষতিগ্রস্ত হয়। শেয়ারের মূল্য মোটামুটি স্থিতিশীল থাকলে শেয়ার বাজারের প্রতি বিনিয়োগাকারীদের আস্থা বজায় থাকে এবং শেয়ার বাজারে গতিশীলতা বৃদ্ধি পায়। শেয়ার বাজারে শেয়ারের দাম দ্রুত পতনের সময় বিনিয়োগকারীরা বিশেষ করে ক্ষুদ্র বিনিয়োগকারীরা ক্ষতিগ্রস্ত হয়।

উদ্দীপকে ব্যাংক কর্মকর্তা মি. আনোয়ার স্টক এক্সচেঞ্জের নিবন্ধিত হাউসের মাধ্যমে প্রতিষ্ঠিত কোম্পানির কিছু শেয়ার ক্রয় করে। অর্থাৎ তিনি মাধ্যমিক শেয়ার ক্রয় করেন।
অতএব বলা যায়, উদ্দীপকে আনোয়ারের ক্রয়কৃত শেয়ার মাধ্যমিক শেয়ার।

না, প্রাপ্তি স্থান, হাত বদল, ঝুঁকি গ্রহণ ও দাম নির্ধারণের ক্ষেত্রে তাদের উভয়ের ক্রয়কৃত শেয়ার একই ধরনের নয়; কারণ আনোয়ারের ক্রয়কৃত শেয়ার হলো মাধ্যমিক শেয়ার এবং মামুনের ক্রয়কৃত শেয়ার হলো প্রাথমিক শেয়ার। এ সম্পর্কে নিচে আমার মতামত দেওয়া হলো-

⇨ প্রাথমিক শেয়ার বলতে বিভিন্ন কোম্পানি বা ইস্যুকারক প্রতিষ্ঠান IPO এর মাধ্যমে বিক্রয়ের উদ্দেশ্যে বাজারে যে শেয়ার ছাড়ে এবং ক্রেতা আবেদনের প্রেক্ষিতে লটারির মাধ্যমে যে শেয়ার ক্রয় করে, তাকে বোঝায়। আর মাধ্যমিক শেয়ার হলো প্রাথমিক শেয়ারের মালিকগণ ব্রোকার হাউজের মাধ্যমে আগ্রহী অন্য বিনিয়োগকারীদের নিকট তার শেয়ার বিক্রি করলে, উক্ত বিক্রিত শেয়ারকে বোঝায়।

⇨প্রাথমিক শেয়ার সাধারণত ব্যাংকের মতো আর্থিক প্রতিষ্ঠানের মাধ্যমে সংগ্রহ করা হয়। পক্ষান্তরে মাধ্যমিক শেয়ার ক্রয়-বিক্রয় হয় বা হস্তান্তর হয় স্টক এক্সচেঞ্জে।

⇨প্রাথমিক শেয়ার স্ব-স্ব কোম্পানির কাছ থেকে প্রথমেই যারা লাভ করে অথবা লটারির মাধ্যমে প্রাপ্ত হয়, তারাই এর মালিক। অর্থাৎ কোম্পানির কাছ থেকে একবার মাত্র হাত বদল হয়। কিন্তু মাধ্যমিক শেয়ার যতদিন এই কোম্পানি থাকবে, ততদিন হাত বদল হতে পারে।

⇨প্রাথমিক শেয়ারে ঝুঁকি কম বা ঝুঁকি নেই বলা চলে কিন্তু মাধ্যমিক শেয়ারে ঝুঁকি সর্বদা বিদ্যমান আবার মুনাফার সম্ভাবনাও অধিক থাকে।

⇨প্রাথমিক শেয়ারের দাম স্টক এক্সচেঞ্জ-এর নীতিমালা অনুযায়ী কোম্পানি নির্ধারণ করে। এক্ষেত্রে Face value সকল কোম্পানির সমান হলেও কোনো কোনো প্রতিষ্ঠিত কোম্পানি প্রিমিয়ামসহ প্রাথমিক শেয়ারের মূল্য অধিক ধরে। পক্ষান্তরে সেকেন্ডারি বা মাধ্যমিক শেয়ারের মূল্য নির্ধারিত হয় বাজার চাহিদা ও বাজার যোগানের ক্রিয়া-প্রতিক্রিয়ার মাধ্যমে। তবে দাম নির্ধারণে কোম্পানির পিই রেশিও, ইপিএস, মুনাফা প্রভৃতি বিষয় গুরুত্বপূর্ণ ভূমিকা রাখে।

উপর্যুক্ত আলোচনা শেষে বলা যায়, প্রাপ্তিস্থান, হাত বদল, ঝুঁকি গ্রহণ ও দাম নির্ধারণের ক্ষেত্রে আনোয়ার এবং মামুনের ক্রয়কৃত শেয়ার একই ধরনের নয়।