Finance, Banking and Insurance

বন্ড ও ডিবেঞ্চারের মধ্যে প্রধান পার্থক্যগুলো নিচে একটি তালিকার মাধ্যমে তুলে ধরা হলো:

সংক্ষেপে, বন্ড এবং ডিবেঞ্চার উভয়ই ঋণপত্র হলেও, তাদের মধ্যে মূল পার্থক্য হলো নিরাপত্তার প্রকৃতি, ইস্যুকারী এবং সংশ্লিষ্ট ঝুঁকির মাত্রা। বিনিয়োগকারীরা তাদের ঝুঁকি সহনশীলতা এবং প্রত্যাশিত আয়ের উপর ভিত্তি করে এই দুটি থেকে একটি বেছে নিতে পারে।

অগ্রাধিকার শেয়ার (Preferred stock) এক ধরনের শংকর জাতীয় সিকিউরিটি (Hybrid security) কারণ এটি বন্ডের (Debt instrument) এবং সাধারণ শেয়ারের (Equity instrument) বৈশিষ্ট্য উভয়ই বহন করে। এটি ঋণপত্রের মতো নির্দিষ্ট হারে লভ্যাংশ প্রদান করে এবং কোম্পানি বিলোপকালে সাধারণ শেয়ারহোল্ডারদের (Common shareholders) পূর্বে এর পাওনা পরিশোধে অগ্রাধিকার পায়।

অন্যদিকে, এটি সাধারণ শেয়ারের মতো কোনো নির্দিষ্ট মেয়াদপূর্তি তারিখ থাকে না এবং এর লভ্যাংশ কোম্পানি কর্তৃক ঘোষণা না করা পর্যন্ত শেয়ারহোল্ডারদের দাবি হিসেবে গণ্য হয় না। এই দ্বৈত বৈশিষ্ট্যের (Dual characteristics) কারণে অগ্রাধিকার শেয়ারকে শংকর জাতীয় সিকিউরিটি বলা হয়, যা বিনিয়োগকারীদের জন্য ঋণ ও মালিকানা উভয় প্রকার সুবিধার সংমিশ্রণ ঘটায়।

জিরো কুপন বন্ড হলো এমন এক প্রকার বন্ড যা এর ধারককে মেয়াদপূর্তির আগে কোনো নিয়মিত সুদ (কুপন) পরিশোধ করে না। এই বন্ড সাধারণত অভিহিত মূল্যের (face value) চেয়ে কম দামে (বাট্টায়) ইস্যু করা হয় এবং মেয়াদপূর্তিতে ধারককে এর অভিহিত মূল্য পরিশোধ করা হয়।

বিনিয়োগকারীর আয় হয় বন্ডের ক্রয়মূল্য এবং মেয়াদপূর্তিতে প্রাপ্ত অভিহিত মূল্যের পার্থক্যের মাধ্যমে। এটি মূলত একটি ছাড়যুক্ত ঋণপত্র যেখানে বিনিয়োগকারীরা বন্ডের মেয়াদপূর্তিতে এককালীন অর্থ লাভ করে। দীর্ঘমেয়াদী বিনিয়োগের জন্য এবং নির্দিষ্ট আর্থিক লক্ষ্য অর্জনের জন্য এটি একটি জনপ্রিয় উপকরণ।

পোর্টফোলিও বৈচিত্রায়ন করে যে ধরনের ঝুঁকি এড়ানো যায় না, তা হলো বাজার ঝুঁকি (Market Risk) বা ব্যবস্থাগত ঝুঁকি (Systematic Risk)। এই ঝুঁকি বাজারের সামগ্রিক অর্থনৈতিক, রাজনৈতিক, সামাজিক বা পরিবেশগত কারণগুলির কারণে উদ্ভূত হয় এবং এটি একটি নির্দিষ্ট কোম্পানি বা শিল্পকে প্রভাবিত না করে সমগ্র বাজার বা অর্থনীতিকে প্রভাবিত করে।

ব্যবস্থাগত ঝুঁকির কিছু উদাহরণ হলো সুদের হারের পরিবর্তন, মুদ্রাস্ফীতি, অর্থনৈতিক মন্দা, রাজনৈতিক অস্থিরতা, প্রাকৃতিক দুর্যোগ, বিশ্বব্যাপী মহামারী ইত্যাদি। যেহেতু এই ঝুঁকিগুলি সমগ্র বাজারকে প্রভাবিত করে, তাই একটি পোর্টফোলিওতে বিভিন্ন ধরনের সিকিউরিটিজ যোগ করেও এই ঝুঁকি সম্পূর্ণরূপে হ্রাস করা যায় না। বিনিয়োগকারীরা এই ঝুঁকির জন্য অতিরিক্ত ক্ষতিপূরণ দাবি করে, যা ঝুঁকি প্রিমিয়াম (Risk Premium) নামে পরিচিত।

এর বিপরীতে, অব্যবস্থাগত ঝুঁকি (Unsystematic Risk) বা নির্দিষ্ট ঝুঁকি (Specific Risk) হলো এমন ঝুঁকি যা একটি নির্দিষ্ট কোম্পানি বা শিল্প সম্পর্কিত। যেমন - কোম্পানির ব্যবস্থাপনা, ধর্মঘট, নতুন পণ্য ব্যর্থতা ইত্যাদি। পোর্টফোলিও বৈচিত্রায়নের মাধ্যমে এই ধরনের ঝুঁকি কার্যকরভাবে হ্রাস করা যায়, কারণ একটি কোম্পানির খারাপ পারফরম্যান্স অন্য কোম্পানির ভালো পারফরম্যান্স দ্বারা ভারসাম্যপূর্ণ হতে পারে।

ব্যাংকের তারল্যনীতি (Liquidity Principle) বলতে বোঝায় একটি ব্যাংককে অবশ্যই তার গ্রাহকদের চাহিদা অনুযায়ী আমানত ফেরত দিতে, ঋণ মঞ্জুর করতে এবং অন্যান্য আর্থিক দায় পরিশোধ করতে সক্ষম হতে হবে। এর জন্য ব্যাংককে সর্বদা পর্যাপ্ত পরিমাণ নগদ অর্থ বা সহজে নগদযোগ্য সম্পদ (যেমন: ট্রেজারি বিল, স্বল্পমেয়াদী সরকারি সিকিউরিটিজ) হাতে রাখতে হয়। এই নীতি ব্যাংকের স্থিতিশীলতা ও আর্থিক সুস্থতা বজায় রাখার জন্য অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ। তারল্য বজায় রাখার ক্ষেত্রে ব্যাংকগুলোকে মুনাফা ও তারল্যের মধ্যে ভারসাম্য রক্ষা করতে হয়। অতিরিক্ত তারল্য ব্যাংকের মুনাফা কমিয়ে দেয়, কারণ নগদ অর্থ বা স্বল্পমেয়াদী সম্পদ থেকে সাধারণত কম মুনাফা আসে। অন্যদিকে, অপর্যাপ্ত তারল্য থাকলে ব্যাংক গ্রাহকদের অর্থ ফেরত দিতে বা দায় পরিশোধে ব্যর্থ হয়ে আর্থিক সংকটে পড়তে পারে, যা ব্যাংকের সুনাম নষ্ট করে এবং গ্রাহকদের আস্থা হ্রাস করে। কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলো সাধারণত বাণিজ্যিক ব্যাংকগুলোর জন্য একটি নির্দিষ্ট তারল্য অনুপাত (Liquidity Ratio) বজায় রাখার নিয়ম বেঁধে দেয়, যাতে আর্থিক ব্যবস্থায় স্থিতিশীলতা বজায় থাকে।

নিকাশ ঘর (Clearing House)

নিকাশ ঘর হলো এমন একটি আর্থিক প্রতিষ্ঠান বা ব্যবস্থা যা বিভিন্ন ব্যাংক ও আর্থিক প্রতিষ্ঠানের মধ্যে সংঘটিত লেনদেনসমূহের নিষ্পত্তি (clearing and settlement) প্রক্রিয়া সম্পন্ন করে। এর মাধ্যমে ব্যাংকগুলো একে অপরের উপর ইস্যু করা চেক, বিল অব এক্সচেঞ্জ, ইলেকট্রনিক ফান্ড ট্রান্সফার (EFT) ইত্যাদির পাওনা ও দেনা সমন্বয় করে থাকে। নিকাশ ঘরের প্রধান উদ্দেশ্য হলো আন্তঃব্যাংকিং লেনদেন প্রক্রিয়াকে সহজ, দ্রুত, নিরাপদ ও দক্ষ করে তোলা এবং একইসাথে তারল্য ব্যবস্থাপনার উন্নতি ঘটানো। প্রতিদিনের লেনদেনের শেষে, নিকাশ ঘর প্রতিটি ব্যাংকের নিট পাওনা বা দেনা হিসাব করে এবং বাংলাদেশ ব্যাংক বা সংশ্লিষ্ট কর্তৃপক্ষের মাধ্যমে সেই হিসাবের নিষ্পত্তি করা হয়।

চেকের সাথে সাধারণত তিনটি পক্ষ জড়িত থাকে:

    
• আহ্বায়ক (Drawer): ইনি হলেন সেই ব্যক্তি যিনি ব্যাংকে তার হিসাবে জমা থাকা টাকার বিপরীতে চেক ইস্যু করেন বা স্বাক্ষর করেন।
    
• আহূত (Drawee): ইনি হলেন ব্যাংক, যার উপর চেক কাটা হয় এবং যাকে চেকের অর্থ পরিশোধের নির্দেশ দেওয়া হয়।
    
• পাওনাদার/প্রাপক (Payee): ইনি হলেন সেই ব্যক্তি বা প্রতিষ্ঠান যাকে চেকের মাধ্যমে অর্থ পরিশোধ করা হবে। প্রাপক স্বয়ং আহ্বায়কও হতে পারেন।

বিমা পলিসির মেয়াদপূর্তির পূর্বে বিমা গ্রহীতা কর্তৃক পলিসি বাতিল করার ফলে বিমা কোম্পানি কর্তৃক যে মূল্য পরিশোধ করা হয়, তাই হলো সমর্পণ মূল্য (Surrender Value)।

বীমা চুক্তি দীর্ঘমেয়াদি একটি আর্থিক নিরাপত্তা চুক্তি। অনেক সময় বীমা গ্রহীতা কোনো ব্যক্তিগত বা আর্থিক কারণে পলিসির মেয়াদ পূর্তির পূর্বে চুক্তি বাতিল করতে চাইতে পারেন। এই পরিস্থিতিতে বীমা কোম্পানি প্রদেয় প্রিমিয়ামের একটি অংশ ফেরত দিয়ে দেয়, যাকে সমর্পণ মূল্য বলা হয়। সাধারণত, নির্দিষ্ট সংখ্যক কিস্তি (যেমন, ২-৩ বছরের প্রিমিয়াম) পরিশোধ করার পরেই কেবল সমর্পণ মূল্য প্রাপ্য হয়। এই মূল্য নির্ভর করে বীমা পলিসির ধরন, কত বছর প্রিমিয়াম দেওয়া হয়েছে, পলিসির মোট মেয়াদ এবং বীমা কোম্পানির নীতিমালার ওপর। সাধারণত, সমর্পণ মূল্য পরিশোধিত মোট প্রিমিয়ামের চেয়ে কম হয়, কারণ বীমা কোম্পানি প্রশাসনিক খরচ এবং ইতোমধ্যে প্রদত্ত বীমা সুরক্ষার জন্য কিছু অর্থ কেটে রাখে। সমর্পণ মূল্য নীতিগ্রহীতাদের জন্য একটি জরুরি বিকল্প, যা তাদের আর্থিক প্রয়োজনে তারল্য সরবরাহ করে, তবে এর ফলে আর্থিক ক্ষতির সম্মুখীন হতে হয়।