একটি স্বাধীন প্রকল্প নির্বাচনের ক্ষেত্রে কোনটি গ্রহণযোগ্য?

একটি স্বাধীন প্রকল্প (Independent Project) নির্বাচনের ক্ষেত্রে বিনিয়োগ মূল্যায়নের বিভিন্ন পদ্ধতি ব্যবহার করা হয়। আন্তঃআয়-উপার্জন হার (Internal Rate of Return - IRR) এবং নিট বর্তমান মূল্য (Net Present Value - NPV) হলো দুটি গুরুত্বপূর্ণ পদ্ধতি।

    
• আন্তঃআয়-উপার্জন হার (IRR): এটি সেই ডিসকাউন্ট হার যা একটি প্রকল্পের নিট বর্তমান মূল্য (NPV) শূন্য করে তোলে। অর্থাৎ, এই হারে প্রকল্পের ভবিষ্যৎ নগদ প্রবাহের বর্তমান মূল্য তার প্রাথমিক বিনিয়োগের সমান হয়। একটি স্বাধীন প্রকল্প গ্রহণযোগ্য হবে যদি তার আন্তঃআয়-উপার্জন হার (IRR) ফার্মের মূলধন খরচের (Cost of Capital বা k) চেয়ে বেশি হয়। এর মানে হলো, প্রকল্পটি তার মূলধন খরচের চেয়ে বেশি হারে আয় করবে, যা ফার্মের মূল্য বৃদ্ধি করবে।
    
• নিট বর্তমান মূল্য (NPV): এই পদ্ধতি অনুযায়ী, একটি স্বাধীন প্রকল্প গ্রহণযোগ্য হবে যদি তার নিট বর্তমান মূল্য (NPV) ধনাত্মক (NPV > 0) হয়। কারণ, ধনাত্মক NPV মানে হলো প্রকল্পটি ফার্মের মূল্য বৃদ্ধি করবে।

উপরিউক্ত বিশ্লেষণ অনুযায়ী:

    
• বিকল্প 1: IRR \( \ge \) 20 - একটি নির্দিষ্ট সংখ্যা (যেমন 20%) একটি প্রকল্প নির্বাচনের জন্য সঠিক মাপকাঠি নয়, কারণ ফার্মের মূলধন খরচ ভিন্ন হতে পারে। মূলধন খরচের সাথে তুলনা করাই আসল নিয়ম।
    
• বিকল্প 2: আত্মআয়-উপার্জন হার (IRR) > ফার্মের মূলধন খরচ (k) - এটি স্বাধীন প্রকল্প নির্বাচনের জন্য IRR পদ্ধতির সঠিক সিদ্ধান্ত গ্রহণকারী নিয়ম।
    
• বিকল্প 3: আন্তঃআয়-উপার্জন হার (IRR) > গড় আয় হার (ARR) - IRR এবং ARR দুটি ভিন্ন পদ্ধতি এবং এভাবে তুলনা করে প্রকল্প নির্বাচন করা হয় না। ARR একটি অ্যাকাউন্টিং ভিত্তিক পরিমাপ।
    
• বিকল্প 4: নিট বর্তমান মূল্য (NPV) \( \le \) 0 - NPV পদ্ধতিতে, একটি স্বাধীন প্রকল্প গ্রহণ করা হয় যদি NPV > 0 হয়। NPV \( \le \) 0 হলে প্রকল্পটি গ্রহণযোগ্য নয়, কারণ এটি ফার্মের মূল্য বৃদ্ধি করে না বা লোকসান করে।

সুতরাং, একটি স্বাধীন প্রকল্প নির্বাচনের ক্ষেত্রে আন্তঃআয়-উপার্জন হার (IRR) ফার্মের মূলধন খরচের (k) চেয়ে বেশি হওয়া গ্রহণযোগ্য।