মূলধন বাজেটিং-এর কোন কৌশলটি অর্থের সময়মূল্যকে বিবেচনা করে না?

মূলধন বাজেটিং (Capital Budgeting) হলো একটি প্রক্রিয়া যার মাধ্যমে কোম্পানিগুলো দীর্ঘমেয়াদী বিনিয়োগ প্রকল্প নির্বাচন করে। এই প্রকল্পগুলোর লাভজনকতা মূল্যায়ন করতে বিভিন্ন কৌশল ব্যবহার করা হয়। এর মধ্যে কিছু কৌশল অর্থের সময়মূল্যকে (Time Value of Money) বিবেচনা করে এবং কিছু কৌশল তা করে না।

    
• অর্থের সময়মূল্য (Time Value of Money): এই ধারণাটি বলে যে, বর্তমানের ১ টাকা ভবিষ্যতের ১ টাকার চেয়ে বেশি মূল্যবান। এর কারণ হলো, বর্তমানের টাকা বিনিয়োগ করে ভবিষ্যতে সুদ বা মুনাফা অর্জন করা যায়। অর্থাৎ, মুদ্রাস্ফীতি এবং বিনিয়োগের সুযোগ ব্যয় (opportunity cost) এর কারণে সময়ের সাথে সাথে অর্থের ক্রয়ক্ষমতা হ্রাস পায়।

মূলধন বাজেটিং-এর কিছু কৌশল অর্থের সময়মূল্যকে বিবেচনা করে এবং কিছু কৌশল করে না:

    
• যে কৌশলগুলো অর্থের সময়মূল্যকে বিবেচনা করে:         
              
  • নিট বর্তমান মূল্য (Net Present Value - NPV)
              
  • অভ্যন্তরীণ প্রত্যায়ের হার (Internal Rate of Return - IRR)
              
  • মুনাফা সূচক (Profitability Index - PI)
          
          এই কৌশলগুলোতে ভবিষ্যতের নগদ প্রবাহকে একটি নির্দিষ্ট ছাড়ের হার (discount rate) ব্যবহার করে বর্তমান মূল্যে (present value) রূপান্তর করা হয়, যা অর্থের সময়মূল্যকে প্রতিফলিত করে।     
    
• যে কৌশলগুলো অর্থের সময়মূল্যকে বিবেচনা করে না:         
              
  • পে-ব্যাক পিরিয়ড (Payback Period)
              
  • হিসাবরক্ষণমূলক আয়ের হার (Accounting Rate of Return - ARR) বা গড় আয়ের হার (Average Rate of Return)
          
          এই কৌশলগুলো ভবিষ্যতের নগদ প্রবাহকে তার বর্তমান মূল্যে রূপান্তর করে না, বরং নগদ প্রবাহ বা মুনাফাকে সরাসরি ব্যবহার করে সিদ্ধান্ত নেয়। ফলে অর্থের সময়মূল্যের প্রভাব এগুলোতে প্রতিফলিত হয় না।     

প্রদত্ত অপশনগুলোর মধ্যে,

    
• NPV (নিট বর্তমান মূল্য) অর্থের সময়মূল্যকে বিবেচনা করে।
    
• PI (মুনাফা সূচক) অর্থের সময়মূল্যকে বিবেচনা করে।
    
• ARR (হিসাবরক্ষণমূলক আয়ের হার) অর্থের সময়মূল্যকে বিবেচনা করে না, কারণ এটি হিসাবরক্ষণমূলক মুনাফাকে গড় বিনিয়োগ দ্বারা ভাগ করে আয়ের হার নির্ণয় করে এবং ভবিষ্যতের নগদ প্রবাহের বর্তমান মূল্য নির্ণয় করে না।