নিচের কোনটি মূলধন বাজেটিং- এ সর্বাপেক্ষা গ্রহণযোগ্য পদ্ধতি ?

মূলধন বাজেটিং (Capital Budgeting) হলো দীর্ঘমেয়াদী বিনিয়োগ প্রকল্প নির্বাচন ও মূল্যায়নের একটি প্রক্রিয়া। একটি প্রতিষ্ঠানের জন্য কোন বিনিয়োগ প্রকল্প লাভজনক হবে তা নির্ধারণ করতে বিভিন্ন পদ্ধতি ব্যবহার করা হয়। প্রদত্ত অপশনগুলোর মধ্যে নিট বর্তমান মূল্য (NPV) পদ্ধতিকে সর্বাপেক্ষা গ্রহণযোগ্য বা শ্রেষ্ঠ পদ্ধতি হিসেবে বিবেচনা করা হয়।

    
• নিট বর্তমান মূল্য (NPV - Net Present Value): এই পদ্ধতিতে প্রকল্পের ভবিষ্যৎ নগদ আন্তঃপ্রবাহের (cash inflows) বর্তমান মূল্য থেকে নগদ বহিঃপ্রবাহের (cash outflows) বর্তমান মূল্য বিয়োগ করে নিট বর্তমান মূল্য নির্ধারণ করা হয়। NPV পদ্ধতিকে সবচেয়ে গ্রহণযোগ্য বলা হয় কারণ:         
              
  • এটি অর্থের সময় মূল্য (Time Value of Money) ধারণাটি বিবেচনা করে।
              
  • এটি প্রকল্পের সমগ্র জীবনকালের সমস্ত নগদ প্রবাহকে অন্তর্ভুক্ত করে।
              
  • এটি সরাসরি শেয়ারহোল্ডারদের সম্পদ সর্বোচ্চকরণের লক্ষ্য অর্জন করে, কারণ একটি ধনাত্মক NPV মানেই প্রকল্পটি কোম্পানির মূল্য বৃদ্ধি করবে।
              
  • একাধিক প্রকল্পে বিনিয়োগের ক্ষেত্রে, যখন অন্যান্য পদ্ধতির সাথে দ্বন্দ্ব দেখা দেয়, তখন NPV পদ্ধতির সিদ্ধান্তই অগ্রাধিকার পায়।
          
      
    
• অভ্যন্তরীণ প্রত্যাবর্তনের হার (IRR - Internal Rate of Return): এটি এমন একটি বাট্টাকরণ হার (discount rate) যেখানে একটি প্রকল্পের নিট বর্তমান মূল্য (NPV) শূন্য হয়। এটিও অর্থের সময় মূল্য এবং সকল নগদ প্রবাহ বিবেচনা করে, তবে এর কিছু সীমাবদ্ধতা আছে, যেমন - কিছু প্রকল্পে একাধিক IRR থাকতে পারে বা বিনিয়োগ হার অনুমান নিয়ে প্রশ্ন উঠতে পারে।
    
• ফেরত প্রদানের সময়কাল (PBP - Payback Period): এই পদ্ধতিটি একটি প্রকল্পে বিনিয়োগকৃত অর্থ ফেরত পেতে কত সময় লাগে তা পরিমাপ করে। এটি একটি সরল পদ্ধতি হলেও এর প্রধান দুর্বলতা হলো এটি অর্থের সময় মূল্যকে উপেক্ষা করে এবং ফেরত প্রদানের সময়কালের পরের নগদ প্রবাহকে (cash flows after payback period) বিবেচনা করে না।
    
• হিসাবরক্ষণমূলক আয়ের হার (ARR - Accounting Rate of Return): এই পদ্ধতিটি গড় বিনিয়োগের উপর গড় বার্ষিক হিসাবরক্ষণমূলক লাভের হার পরিমাপ করে। এটিও অর্থের সময় মূল্যকে উপেক্ষা করে এবং নগদ প্রবাহের পরিবর্তে হিসাবরক্ষণমূলক লাভের (accounting profit) উপর নির্ভর করে, যা বিনিয়োগ সিদ্ধান্ত গ্রহণের জন্য উপযুক্ত নয়।

উপরিউক্ত আলোচনা থেকে বোঝা যায় যে, মূলধন বাজেটিং-এ নিট বর্তমান মূল্য (NPV) পদ্ধতি অর্থের সময় মূল্য, সকল নগদ প্রবাহ এবং শেয়ারহোল্ডারদের সম্পদ সর্বোচ্চকরণের নীতির সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ হওয়ায় এটিই সর্বাপেক্ষা গ্রহণযোগ্য পদ্ধতি।